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以上报告，请予审议。责任编辑：桂强每日投资策略恒生指数昨日收市报28，359点，升110点或0.39%，连升3日。国企指数收报10，901点，升35点或0.32%，主板全日成交930亿港元。业绩股荣辱互见，国泰航空持续亏损，曾挫逾3%，低见11.68元，收市跌1.8%。香港交易所升近1%；银河娱乐升4.4%。

2017年中央一般公共预算收入81123亿元，为预算的103.2%，增长7.1%，加上从中央预算稳定调节基金、中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算调入1634亿元，收入总量为82757亿元；中央一般公共预算支出94909亿元，完成预算的99.1%，增长5.3%，加上补充中央预算稳定调节基金3348亿元，支出总量为98257亿元；收支总量相抵，中央财政赤字15500亿元，与预算持平。2017年中央对地方转移支付支出57029亿元，完成预算的100.9%，增长8.0%，其中，一般性转移支付35146亿元，完成预算的100.3%，增长10.0%；专项转移支付21883亿元，完成预算的101.9%，增长5.1%。2017年末，中央国债余额134770.15亿元，控制在全国人大批准的余额限额之内。中央预算稳定调节基金余额为4838亿元。

中国的资本市场则是银行主导型，间接融资为主，直接融资为辅。金融模式的差异使得中国资产管理行业与国际主流无论在产业、工具还是产业链上都有较大差别。我国以银行为主导的间接融资体制在资源配置效率方面依有待提高。从这个意义上来说，我国资管行业的发展还有很大空间。

（四）积极防范和化解地方政府隐性债务风险认真贯彻落实党中央关于防范和化解地方政府隐性债务风险的各项要求，坚决遏制隐性债务增量，积极稳妥化解隐性债务存量。抓紧制定出台地方政府融资平台公司市场化转型办法。依法健全债务违约处置机制，防范处置风险的风险。地方各级人大及其常委会要加强对政府举债融资的监督，防止在政府预算之外举债融资。加快出台地方政府债务信息公开办法，切实增强透明度和市场约束性。继续对有关地方政府及所属企事业单位、金融机构违法违规举债融资行为依法追责，并公开曝光。

祝福哈利-博伊德，也祝福中国巡回赛上跟他一样挚爱高尔夫，拥有梦想的选手。现在随着人们对于体育的热爱和广泛的参与，使得中国体育人受到的关注度在不断提高，生活越来越好，收入也越来越高，随着媒体公布的一份体坛财富榜单，我们可以多少看见2016年排在前十的中国运动员的大概收入是多少，排在第10的是台球运动员丁俊晖，2016年收入2000万元人民币。

对于中国人保，也是估值过高导致机构对其评出“卖出”的主要原因。对于卖方研报而言，最有说服力的证据就是估值过高，受益于公司财产险业务13%左右的ROE水平，中国人保未来三年摊薄ROE为9%~10%左右，对应每股净资产复合增速为10%左右。参照市场估值平均水平，分别按PB和PEV分部估值看，预计公司2019年合理股价为每股4.71-5.38元，对应1.25-1.42倍PB，对应13.1-15.0倍PE。而现在中国人保的股价居然是11-12元，本周盘中最高还一度摸到12.89元，显然是必须给出卖出评级。